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第三块宝石叫做趋势股或者动量股，指的是在一段时间，通常是半年到一年内持续上升的股票，如果不断买入这类股票并且不断动态调整，那么这类股票的收益率要远远高于价值股。第四块宝石叫做低风险股票，大家意想不到的是这类股票在长期的收益率要明显好于高风险股票。这个和大家脑子里“高风险高回报”的观念是相反的，去年我翻译出版了一本书，书名叫做《低风险高回报：一个引人注目的投资悖论》，就是详细介绍这个现象的，你只要花两三个小时就可以读完这本书，然后就会恍然大悟为什么会这样。

程平所在的A县，2018年GDP规模在300亿左右，财政收入大约11亿。考虑到政府性基金收入、上级转移支付收入后，其综合财力在40亿左右。从全国来看，A县财政收入和财力处于中等偏下的水平，但一些风险偏好较高的机构也愿意以高息借款给A县城投，毕竟处于东部省份。

不盲目乐观主要从以下几方面来考虑，第一，金融去杠杆背景下，若大量流动性淤积在银行间市场，金融市场的空转套利将损害金融体系的健康运转，银行间流动性不至于太宽松；第二，随着贸易摩擦加大，我国出口在短暂复苏后将存在不确定性，外汇占款继续降低可能性加大，另外MLF质押品的稀缺也导致MLF进一步增加的速度下降，需要探索新的基础货币补充渠道；第三，随着公募风险新规的实施及银行间质押式回购的分层，银行间流动性出现分层明显的现象，公募货币基金和大的银行是以往银行间流动性的重要提供者，如今货币基金出资金质押券及对手要求的提高，加上MPA考核下银行关键时点对非银融出资金的限制，银行间流动性分层是导致银行间流动性不稳定的一个因素。

对于蔡英文这样的行为，岛内网友忍不住骂其真是没有廉耻心，丢人！“你蔡英文是日本人吗？政治理念都是服务于日本吗？”也有有台湾网友直言，只能说选举快到了，什么恶心的话都说。还有网友批蔡英文“执政能力超烂，作秀能力一流；做正事好吗？”在对日态度上，台湾当局不止一次态度暧昧，甚至公开表示台湾要做日本的“小弟弟。此前，台外事部门负责人吴钊燮在给“日本台湾交流协会”台北事务所代表沼田干夫颁赠的所谓“特种外交奖章”上，将其称为“我最敬爱的大哥哥”，引发岛内争议。10月2日国民党召开中常会，汇整蔡当局上台后对日“自我矮化”实例强力宣传，让台湾民众了解民进党当局离谱行径。痛批蔡英文执政三年来对日卑躬屈膝，伤害台湾民众权益及尊严案例已多到罊竹难书。

思想上有了这样的转变之后，巴菲特从此不再是一个简单的价值投资者，他和芒格合为一体，转型成为了“质量投资”的最佳搭档。巴菲特的那句名言“用平常（合理）的价钱买一家很棒的公司远远强过用很棒的（太高的）价钱买一家平常的公司”过去一直被诠释为价值投资的精华，实际上，质量投资才是对这句话更加准确的概括。其实，最能够反映巴菲特投资风格的是他在2008年写给股东的信件里的一句话：“不管是买袜子还是买股票，我都喜欢在高质量的袜子和股票打折的时候买。”这句话里面的关键词是“高质量”和“打折”。之所以把袜子和股票放在一起比较，是因为它们的英文相似，分别是Sock和Stock。

“在当前的市场环境中，利润率低但融资成本高是阻碍实体企业发展的主要原因，也是实体企业‘脱实向虚’的主要诱因。所以，为实体产业整体降低融资成本应是本阶段降成本的一个主攻方向。”唐川建议，通过上市制度的完善和辅导优质企业上市，帮助企业拓宽融资途径；进一步优化银行等金融机构支持实体产业发展的专项措施，并让利润率低但具有较高社会价值、前沿性的企业得到有力的扶持；引导国资产业基金、国有金融机构投资基金将投资配额更多地倾向于实体产业，并引入市场化考核机制、放宽业绩考核周期，让这些基金可以更好地匹配企业发展的需求；引导金融机构拓展债转股、资产证券化服务范围，完善非上市企业资产交易工具等。