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2018 年 6 月，四大行表内资产总计 92.32 万亿，按照我们在《金融去杠杆中的宏观对冲策略——基于改进 的 LM 曲线视角》一文中对于影子银行的估算，影子银行与银行体系总规模的比大约在 0.3，这里我们假设四大 行服从于全行业的规律，则四大行表内外总资产合计 120.02 万亿，按照 0.6 的 RWA 转换系数，RWA 约 72.01 万 亿。应对 12%的资本充足率和 9%的核心一级资本充足率要求（农行实际上各低 0.5%，这里简化处理），四大行 总计需要 8.64 万亿资本和 6.48 万亿核心一级资本。而目前四大行的资本净额和以及核心一级资本净额和分别为 8.28 万亿和 6.70 万亿，可以得出核心一级资本满足，但是资本差 0.36 万亿的结论，而合格债务工具总计缺口 4.32 万亿。

《理财子公司管理办法》为“理财新规”的配套制度，与“资管新规”和“理财新规”共同构成理财子公司开展理财业务需要遵循的监管要求。《理财子公司管理办法》共六章61条，分别为总则、设立变更与终止、业务规则、风险管理、监督管理、附则。理财子公司为商业银行下设的从事理财业务的非银行金融机构。考虑到“理财新规”适用于银行尚未通过子公司开展理财业务的情形，《理财子公司管理办法》对“理财新规”部分规定进行了适当调整，使理财子公司的监管标准与其他资管机构总体保持一致。一是在公募理财产品投资股票和销售起点方面，在前期已允许银行私募理财产品直接投资股票和公募理财产品通过公募基金间接投资股票的基础上，进一步允许子公司发行的公募理财产品直接投资股票；参照其他资管产品的监管规定，不在《理财子公司管理办法》中设置理财产品销售起点金额。二是在销售渠道和投资者适当性管理方面，规定子公司理财产品可以通过银行业金融机构代销，也可以通过银保监会认可的其他机构代销，并遵守关于营业场所专区销售和录音录像、客户风险承受能力评估、风险匹配原则、信息披露等规定。参照其他资管产品监管规定，不强制要求个人投资者首次购买理财产品进行面签。三是在非标债权投资限额管理方面，根据理财子公司特点，仅要求非标债权类资产投资余额不得超过理财产品净资产的35%。四是在产品分级方面，允许子公司发行分级理财产品，但应当遵守“资管新规”和《理财子公司管理办法》关于分级资管产品的相关规定。五是在理财合作机构范围方面，与“资管新规”一致，规定子公司发行的公募理财产品所投资资管产品的发行机构、受托投资机构只能为持牌金融机构，但私募理财产品的合作机构、公募理财产品的投资顾问可以为持牌金融机构，也可以为依法合规、符合条件的私募投资基金管理人。六是在风险管理方面，要求理财子公司计提风险准备金，遵守净资本相关要求；强化风险隔离，加强关联交易管理；遵守公司治理、业务管理、内控审计、人员管理、投资者保护等方面的具体要求。此外，根据“资管新规”和“理财新规”，理财子公司还需遵守杠杆水平、流动性、集中度管理等方面的定性和定量监管标准。

穿透迷雾 寻找“业绩王者”从增长幅度来看，率先披露业绩预增公告的上市公司今年上半年均实现了业绩的大幅增长，其中业绩增长幅度预计超过10倍的上市公司也不在少数。除了“预增王”圣济堂外，卓翼科技、海普瑞、汉邦高科、通源石油、华东重机等公司今年上半年业绩均预计超过10倍。

华东重机一季报显示，2018年1-6月归属于上市公司股东的净利润变动幅度为1310.00%到1465.00%。公司解释业绩变动的原因称，落实高端化、智能化战略，新增全资子公司广东润星科技有限公司的高端、智能装备制造业务。不过，华东重机同时注明，由于公司在2017年完成对广东润星科技有限公司100%股权的收购。同时，公司2017年半年度盈利基数相对较小，导致本次预测幅度变化区间较大。

社交媒体：尽管电视和户外广告仍在吸引年龄较大的旅客，但对35岁以下的中国人来说，社交媒体才是广告所在之地。旅行企业需要学会将它们当作传播信息的界面。过去才是未来：尽管中国游客热衷各种科技产品，但最吸引他们的还是实体世界的服务以及目的地和有关场所的声誉。能否享用到中餐仍是令中国游客最牵肠挂肚的事项。虽然他们对品尝当地饮食越来越感兴趣，但能在当地享用熟悉的美食仍是中国游客选择旅游目的地时的“加分项”。（作者斯蒂芬·施万科特，王会聪译）