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中国炼油产能和工艺技术跻身世界前列1.1 产能快速增长，行业规模位居世界第二新中国成立之初，我国炼油能力只有17万吨/年，基础十分薄弱。1958年，在苏联的技术援助下，我国第一个百万吨级大型炼厂——兰州炼厂投产，推动我国炼油产业发展迈上了新的台阶；在之后的十几年间，我国炼油产业发展步伐明显加快，1964年炼油能力突破1000万吨/年；又经历了不到20年的时间，1983年炼油能力突破1亿吨/年；2017年，我国炼油能力约为8亿吨/年（见图1），位居世界第二，远高于排名第三的俄罗斯。

10月5日，中原证券H股中州证券收于1.92港元/股，约等于人民币1.683元/股。而中原证券A股9月28日的收盘价为4.20元/股，以此计算，截至10月5日收盘，中原证券的AH股溢价率约148.59%。此外，截至10月5日收盘，中国银河、中信建投和东方证券的AH股溢价率也均超过100%，分别为128.90%、110.03%和107.96%。

小米互联网业务虽只占整体收入的10%左右，但占据毛利润规模的近50%，考虑到硬件业务在销售、管理和研发三大费用上相比互联网业务有更大的分摊比例；互联网业务对净利润的贡献占比应远超50%，扮演着小米生态的利润引擎。四季度互联网服务收入40.4亿，同比增长39.3%，环比下降14.6%。其中占比62.6%的广告业务收入受宏观经济压力对广告业的影响较大，环比下滑21.1%。游戏增值业务收入5.7亿元，为连续6个季度以来最低水平，同比下滑21.6%，环比下滑12.2%，主要受到游戏行业政策影响以及三季度暑假带来的高基数影响。

财报整体要点如下：四季度互联网服务收入40.4亿，同比增长39.3%，环比下降14.6%，在经历了上个季度同比85.5%的暴涨之后，本季出现大幅回落。其中海外互联网服务贡献占比达6.3%，主要得益于在小米海外手机市场及AIoT业务的持续扩张，为海外互联网业务的开展奠定基础。本季度末MIUI月活达到2.42亿，同比增长41.7%，保持高增速；同期单MIUI月活的互联网服务价值出现下滑至16.7元，同比跌幅为1.7%。本季度小米手机收入共计250.8亿元，同比上涨7%，但是环比出现明显下滑，跌幅为28.3%。一方面，手机市场整体疲软，四季度全国智能手机出货量同比下滑9.7%，继续延续下滑趋势；另一方面，国内智能手机市场竞争日趋激烈，而小米方面表示，在四季度小米只推出了两款试水高端手机的 Mix3和小米Play，新品发售数量低于其他竞争厂商，对出货量刺激不足，四季度小米手机出货量为1030万台，同比下滑35.2%，市场份额由上一季度的13.6%下滑至10.0%。小米IoT与生活消费品收入本季度同比增长75.4%，达到149.4亿人民币。智能家居的普及以及小米在该领域的品类扩展将带动该板块收入持续高增长。四季度小米总营收444.2亿人民币，同比增长26.5%，低于市场预期的462.35亿。实现毛利润56.6亿元，略高于市场预期的56.5亿元，同比增长55.5%，毛利率由去年同期10.4%上升至12.7%。小米核心营业利润（收入-成本-销售、管理与研发费）本季度共计9.6亿元，Q3季度为13.08亿元，核心营业利润较Q3季度下滑26.6%，核心营业利润率为2.2%，低于上季度的4.5%。

鉴于非公开发行对象主要针对具有较高风险识别和承受能力的合格投资者，非公开发行从保护上市公司利益、投资者合法权益和社会公共利益角度，设置相对公开发行较低的负面清单形式的基本发行条件，主要包括几项限制性规定：一是最近1年财务会计报告不得被出具否定意见或者无法表示意见的审计报告；最近1年财务会计报告不得被出具保留意见的审计报告，但保留意见所涉及事项对上市公司的重大不利影响已经消除或本次发行涉及重大资产重组的除外。

持股行权制度则开创了由公共组织代替普通商事群体推进公司治理的新模式。与普通投资者着眼于自身投资利益不同，投服中心介于政府和市场之间，其持股行权的目的并不在于追求自身利益，而是以其特殊投资者身份通过行使股东权利，以其专业化组织来实现保障投资者权益的宗旨。在实践中，投服中心只是象征性地购买上市公司一手股数的股份，并普遍非差异性地持有所有上市公司的股份。投服中心持有股票不以营利为目的，原则上不对拥有股份进行投资和交易，也不介入和干预公司日常经营，而是通过发送股东建议函、参加股东大会、股东大会之外期间现场行权、参加上市说明会和公开发声以及提起股东代表诉讼等形式，来督促和监督公司规范治理和帮助投资者寻求事后救济，以维护投资者权益。